Archive for September, 2007

Introduction to Structured Finance and Rating Agency — rating agency’s role in the current subprime crisis

Friday, September 28th, 2007
Our Speaker:

Dr. Huiju Joy Zhang, Associate, Fitch Ratings, Inc. (working at the Quantitative Financial Research department ). Previously, World Bank from 2004 -2006.  B.S. from Zhejiang University in 1999, and PhD in management sciences and statistics from the Robert H. Smith Business School at University of Maryland in 2007.

Her graduate school research and doctoral dissertation focused on applying stochastic optimization methods to price America-style options and simulate credit risk portfolios. Her current work at Fitch is on structured finance modeling in general and commercial mortgage backed securities (CMBS) in particular.

Her talk:
 

Dr. Zhang will introduce the broader background of the structured finance markets at the beginning, then go over their structure, their development and evolution over the time, the main drivers of market activities and their derived products such as CMBS, RMBS, ABS and CDO.

Next she will explain the nature of structured finance ratings - how the rating agencies are involved in structured finance transactions in a different way from rating the traditional instruments.

In the end, she will address the recent criticism on Rating Agencies regarding current subprime mortgage meltdown crisis. Explain why and how might the rating firms and mortgage players change some of their practices to restore investors’ confidence.  

 

In addition,  Ha and Bill will also lead the discussion on IEG stock portfolio and stock pick.

See you!

Posted in Uncategorized | 3 Comments »

巴菲特開始大塊吃肉了

Friday, September 21st, 2007

http://msn.stock.hexun.com/detail.aspx?id=2401426

posted by Ha

Posted in Uncategorized | 2 Comments »

獵殺股市紅色十月

Friday, September 21st, 2007

    據華爾街日報9月7日的短評，前聯準會主席葛林斯潘在前晚的演講中把前時金融市場的混亂與歷史上的幾次金融危機相提並論，認為它們是完全相似的。他所提及的是1837年的土地過度投機危機，1907年的銀行危機，1987年的股市崩盤危機及1998年
的避險基金破產危機。19世紀前葉的事時日久遠資料有限暫且不管，20世紀初1907年的銀行危機葛老不提大家可早忘了。那年由紐約地區開始銀行縮緊銀根並擴散至全國，導致許多銀行及生意關門，股市從1906年的高點到1907年跌了一半。
    怎麼那麼多“7”啊﹖不是說幸運的“7”（lucky 7）嗎？1907年的銀行危機到今正好一百年，今年2007年的次級房貸引來的金融市場信用擠壓危機也與銀行銀根有關，真是巧合。今年的金融危機沒人肯定已結束或如何收尾，但已正式記在歷史簿上了。
再看看十年前的1997年是否有災難。那年有所謂的亞洲金融危機，始於七月泰銖的崩盤，接著亞洲多國貨幣皆大受影響，尤以南韓印尼為最。此危機世界各國股市都遭殃，它拿下約兩千道瓊點，持續兩個多月。再往前的1987年就是有名的10月19日黑色星期一，當日股市莫明其妙的大跌508點，約22%。這記錄是空前亦可能是絕後的，那天真有世界末日之感，難怪有經紀跳了樓。有關“7”的不詳之事還有一樁：七0年代股市幾乎無長進，1969年年底道瓊以800點作收開始新年代，十年後的1979年12月31日只收得838點。
    銀行危機可能百年一次，尾數逢7年代也只10年一回﹔10月份是每年都有，那就有趣也值得注意了。10月份的特色在那裡﹖20年來兩次經濟衰退帶來的熊市都在10月終結﹔四次金融危機除了九一一外股市全在10月見底；此外的許多年市場也在10月見
到主要低點；縱使一帆風順的時期股市雖過了10月，皆繼續挺進。總之，20年來只要10月進場握持3個至5個月以上者從沒人吃過虧。現我們攤開道瓊20年來的陣圖看看就更明白。1990年7月中開始的熊市十分短，只持續3個月，到10月中新牛市啟動；
不到5個月，前熊市所失去的20%全收復。新世紀初的熊市始於2000年1月，經過兩年半以上，中間又有九一一股災，終在2002年10月10日道瓊247點的大漲結束一場惡夢。
    20年來四次股市崩盤危機是前面提到過87年10月黑色星期一，97年的亞洲金融危機，98年俄國盧布引起的避險基金破產危機及2001年的九一一。九一一因發生在9月，恐慌的最極端在是月，底點不創於10月。黑色星期一後的下個星期一又見一8%的大跌
後股市就慢慢回升了，因此低點是落在10月。97年亞洲金融危機從10月23日起只連大跌三天就結束。98年的基金破產危機真的大跌發生在8月底但持續到10月見類似低位的底形成雙腳後股市才真正上行。
    許多年股市雖無災無難但必竟會因可觀的調整而形成所謂的“主要低點”並至少有其一落在10月。1989年10月13日又逢星期五實是不吉，當日因聯合航空一併購的失敗及垃圾債券問題股市跌近7%，史稱“13號禮拜五迷你崩盤”。那日大概是股市有
史以來最差的13號禮拜五。是年主要低點當然在那月。另外，92、99、2000、04、05等年都見10月主要低點。2000年理論上是在熊市裡，10月中進股大市極短期內也提供10%的成長機會。88年主要低點在5、8、11月，91年主要低點在12月，93年主要
低點在9月，94年主要低點在4、6、11、12月，96年主要低點在7月。以上各年主要低點雖不在10月但如10月入場年內都大有嶄斬獲，無一例外。例如96年低點雖在7月，若等到10月道瓊六千點才進場，4個月不到也可賺到一千點。95、03、06等年整年風
調雨順，主要低點不顯，10月進場也春風。
今年也許8月中已建低點，然存有子彈在一個月左右間逢低承接仍不失為理性策略。

Posted in Dr. Yen's Column | No Comments »

I2EC Meeting on September 22, 2007

Tuesday, September 18th, 2007
 

Dear I2EC/IEG member,

 

Our September monthly meeting will be held on Saturday (Sept. 22) from 10 am to 12:30 pm.at Tysons Regional Library. 

Lennie Ding , Speaker of our last monthly meeting, will continue to lead this month’s discussion.Our subjects are Self-directed IRAs, Mutual Funds, Managed Accounts and Hedge Funds

The following areas will be covered:

1)  How and when to establish self-directed IRA accounts , with which institutions, minimum requirements, rollovers, 10% penalty tax on early distribution, minimum required distribution (MRD) by age 70 1/5, and so on.
2) When and how to invest using mutual funds vs. ETFs, loaded and non-loaded funds, A-B-C shares, fee-based accounts
3) What is a managed account?  Who is qualified?  Minimum amount needed to open a managed account.  What are their benefits and are there obvious shortcomings?
4) A general introductory discussion on hedge funds — some common features.  Who are qualified and what are some of the risks. 

Also IEG investment return will be reported.

Come to join the discussion and bring your friends too.
Regards,
Mike

Posted in Announcements | No Comments »